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内生式增长房企财报长什么样?中南建设三季报给出样本-房产频道-

时间:2021/11/04  点击量:

html模版内生式增长房企财报长什么样?中南建设三季报给出样本-房产频道-和讯网

国家统计数据显示, 今年前9月房地产开发企业到位资金151486亿元,同比增长11.1%,但国内贷款18770亿元,下降8.4%。在资金需求增长,信贷资金供给收缩,资金缺口普遍变大的大环境下,也有少数房企凭借更好的自造血能力,度过了严峻的环境考验,并交出了一份不错的成绩单。

10月29日公布了第三季度财务报告的中南建设(000961,股吧)(SZ.000961)就是这类房企中典型的样板。在房地产行业整体资金收紧的大背景下,中南建设通过高效率的运营,自造血能力进一步增强。今年1?9月,中南建设累计新增项目47个,地价总额319.6亿元的情况下,实现了经营活动产生的现金流量净额13.9亿元,同比增加95.0%。

三季报的数据表明,中南建设是行业中有能力通过自身的经营,实现内生式增长的企业。

经营性现金流净额持续净增长

客观来说,在今年前9月房地产信贷收紧,尤其是按揭贷款审批时间拉长,给各家房企的经营都带来了不小的压力,典型特征是不少企业前9月经营性现金流净额都出现了下降。最明显的案例莫过于金地去年前三季度是11.12亿元,而今年是-7.59亿元,降幅超过了168.56%。

受此影响,很多开发商不得不加大了借款力度,以满足日常经营的需要,进一步加大了企业的财务压力。

统计金地、万科、保利、新城、金科等房企前三季度的现金流量表可以发现,很多企业的新增贷款金额已经大幅超过了去年同期。

在这样的大环境下,中南建设95%的经营性现金流净额增长就变得弥足珍贵,证明即使在按揭贷款收紧的大环境下,依然有公司能通过自身良好的运营效率,实现现金流净额的正增长。

尤其难得的是增长是建立在经营规模持续扩大的背景之下。对比A股同样实现现金流净额持平或者增长的企业。如阳光城(000671,股吧)前9月的现金流净额为20.79亿元,与去年前9月的21.81亿元接近。但公司的资金开支中用于购买商品、接受劳务支付的现金支出由去年的458.86亿元,下降至374.28亿元,较去年同期下降22.6%;同样世茂股份(600823,股吧)用于购买商品、接受劳务支付的资金支出也下降了接近5成;金科股份(000656,股吧)同样下降了22%。

在A股上市的房企中,中南建设是能在规模扩张同时,实现现金流净额正增长的少数企业。由于购买商品、接受劳务的现金支出,决定之后6个月企业的销售规模。由此分析,1003,中南建设更有基础在未来6个月中保持规模正增长。

对企业的价值提升的趋势,控股股东中南城市建设投资有限公司也有清晰地认知。根据中南建设发布的公告,自 2021 年 8 月 28 日至 2021 年 10 月 29 日,中南城投通过深圳证券交易系统增持公司股份 6025624 股,增持金额累计超过2449万元,全年通过公开方式累计增持公司股份 10905027 股。

不靠负债扩大稳健发展

某种意义上,中南建设所公布的三季报,对正在转型的房地产而言,具有重大的风向标意义。意味着在行业的被动转型过程中,不依赖外部债务的内生方式也可以生存。

截至三季度末,中南建设有息负债(含期末应付利息)637.3亿元,占负债总额的比例仅21.35%,其中第三季度大幅减少130.3亿元。从负债质量看,非标融资减少,融资结构和期限持续改善。三季末有息负债中,银行贷款占比约61%,非银金融机构贷款占比约25%,债券占比约14%;从期限看,一年以内到期的各类有息负债占比仅26.10%,较上半年末下降1.13个百分点。其中,未来一年内到期的有息负债共约166亿元,每月平均偿付需求仅约14亿元,最高也不过39亿元,压力有限。其中2021年四季度,中南建设境内到期及潜在行权回售债券金额仅有约24亿元,无到期美元债偿还,最近一笔美元债到期日要到2022年6月。

截至三季度末,中南建设净负债率77.61%,比20年末下降19.66个百分点;扣除受限资金之后的现金短债比1.08,比20年末提高3.38个百分点,两项指标均达绿线并继续优化。扣除预收账款后的资产负债率75.81%,比20年末下降2.88个百分点,进一步靠近上限70%的规则要求,并力争在2022年内实现三线全绿。

对谋求内生增长的房地产行业来说,中南建设的三季报已经给出了一种样板。

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